2BeğenmedimŞikayet

Konu: #1088163 Grafik detay ve yorumları



Fed'in en zor toplantısı olacak bu,
Yatırımcı da ona göre önlem alıyor..Hem alışını hem satışını kapatanlar var ..
Fonlar Fed'i "bekle- gör" düşüncesi ile bekliyor..

ilk önce bunu biraz örneklendirelim..
Mesela Japon Yeni satışları 110 seviyesinden beri eriyordu..
122 bin kontrattan 98 bin kontrata indi...%25 kapama daha..
Çok az denecek kadar azı alışa dönmüş..
Pound pozisyonlarında ise 43 bin alış pozisyonundan 36.500 alış pozisyonuna inerken, 46 bin satış kontratı da 41 bin kontrata düşmüş..
11 bin olan İsviçre frangı alış pozisyonu 7500 kontrata düşerken, 28500 kontrat olan satış pozisyonları 25500 kontrata düşmüş..
Anlatmak istediğim bu "alışı da satışı da kapatıp izliyorlar" diyerek..
Arada bir bekleyin, arkasından gitmeyin dediğimin sahaya inmiş hali..

Neden zor bu toplantı ona değinelim..
Piyasada neden pozisyon alınmaktan kaçınıyor, buna bakalım..
Bu toplantıda QE3 bitecek..
Yani..Varlık alım dönemlerinin sonuna gelinecek..
Bunun olmaması sürpriz değil, bomba olur..
Çünkü bunu yapmamak piyasayı yanlış yönlendirmektir..
Hani 60 milyarlık varlık alımının 50 ye inmesi beklenirken , bir ay mola verdik bu ay indirmedik demek gibi değil..
Kalmış 15 milyar..Hep 10 azaltıyorduk bu ay da 10 azaltalım 5 kalsın, daha önce dediğimiz "Ekim toplantısında sonlandıracağız lafı yanlış çıkarsa çıksın" demezler 5 milyar için..
Etkisi 5 milyarlık olmaz çünkü..

O halde manşet 8 sütuna..
"Fed varlık alım programını sonlandırdı"
Detayları içinde..Şu tarihte başladı..Birinci programda şu kadar tahvil alındı.Başladığı dönem enflasyon şu idi..Büyüme şu idi..
Ve...İkincisi..
Ve İkibuçuğu..
Ve üçüncüsü..
Uzar..
O halde manşet diyor ki..
Yeni bir dönem geliyor artık..

Fakat ..Fed'in yeni dönemle ilgili bir vurgusu yok...
Henüz yok..Yok yani..
Bekleniyordu daha önce..
Son tutanaklara göre gelmez fikri ağır basmaya başladı..
Biliyor muyuz ne olacağını..
Bilmiyoruz..
Aslında iki gün sürecek olan bu toplantıda da en çok tartışılacak olan bu dil meselesi..
Normalde bir dönemi bitirirken , yeni bir dönemin başlangıcının kelimelerini kullanırsınız..
Daha açık yazalım..
Piyasa en son gelişmelerle Fed 'in faiz arttırma ile ilgili belirsiz süreç tutumunu değiştirmesini beklemiyor..
Ama varlık alım programının bitmesine kesin gözü ile bakıyor..
Buradaki tezat..Biten bir sürecin ardından, yeni birşeyler söylemezseniz olumsuz algılanıp algılanmayacağınız..
Bu belirsizliğin sürmesi mi tercih edilecek, yoksa bir işaret verilecek mi..Bu yüzden en zor toplantı başlığı ile yazdım...

Eğer ki Fed faiz arttıracaksa ileride..
Tahvillerinin getirilerinin de yükseğe geri dönmesi gereklidir..
Bunun olması için piyasanın şu anki havasının buna destek vermesi zor..
O halde..
Fed faiz arttırma tarihi vermeyecek olsa da...
En azından ilk varlık alım programında aldığı tahvilleri piyasaya geri verme planını ortaya koyabilir..
Sesli düşünüyorum yazarken, böyle olur demiyorum..
Bu da dolar fırtınası doğurur 29 Ekim gecesinde..
Tahvilden kaçanlar, altını stoplayanlar..Sert olur gece..
Sert gecenin sabahıda sert olur...
Ama Fed , faiz arttırmak için süreç vermemiş olur..Çünkü yavaş yavaş kendileri de yaz dönemini bekliyor gibiler bu hamle için..
Ama başladıklarında en az 2- 3 toplantı üstüste faiz arttıracakları için, bunun ardından da ister istemez bu tahvillerin elden çıkarılması gündeme geleceği için böyle bir söylemi dile getirebilirler..
Bu ...
Şahin beklenmeyen Fed gecesinin şahin algılanmasına yol açar..
Oysa iki toplantı önce "beklediğinizden daha erken faiz arttırabiliriz" diyen Fed , temkinli kalmıştır aslında..Ama olacakları anlattığı için piyasanın tepkisi şahin Fed algısı ile olacaktır..

Bir diğer ihtimal, 8 sütun manşetin ardından yeni birşeyler eklememektir..
Bu ise..
8 sütunlu manşetin kendisinin dolar havasını sadece ve sadece bir dakika- iki dakika esmesine sebep olur..
Pariteler ve emtialar fed açıklamalarının ardından verdiklerini çok çabuk geri alıp hatta üstüne koyacaklardır..

Fed küresel piyasaların sıkıntısında söylem değiştirmez diye iddalı konuşmayacağım..
Eğer bugün başlayacak toplantıda , son dönemlerde hareketlenen tahvil piyasasını biraz normale sokmak için kelimeler seçilirse, dolar fırtınalı bir günü yaşayıp, sonra "ama bu dedikleri faiz arttırdıktan sonra gerçekleşecekti zaten" demek daha mantıklı..
Ya da aşırı temkinli bulunabilip, aşırı dolar kaybı ile yaşanacak bir gecenin ardından "ama FED faiz arttırmayacağım demedi ki "demek daha mantıklı..
Bunu da vurgulayayım..

Ve son olarak..
İddialaşmayalım Fed şunu söylerbunu söyler diye..
Sonuçta "damga vuran" bir dönem bitiyor ve biten bir dönemin ardından "yeni şeyler söylemek gerek" diye düşünenler var Fed'in içinde..Bu tezi savunanların açıklamalara ne kadar etkisi olduğunu da gözlemleme fırsatı bulacağız aslında yarın gece diyelim..
Saatlerin geri alınması ile Ekim ayına özel olarak 21.00 de değil,
20.00 de toplantı olacak diye de ekleyelim..